20120227 - Utile minimo

Situazione
Merkel strappa il voto sul salvataggio greco parlando di "danno incalcolabile" in caso di voto contrario, allo stesso tempo S&P porta il rating della Grecia a selective default. Si puntano gli occhi sulla BCE e il possibile rilancio del piano di finanziamento (LTRO) ma i trader sembrano lo stesso acquistare molte più opzioni put (protezione) che non call.

USA
I dati macro (vendite di case esistenti e Dallas manufacturing) sono migliori delle attese e danno agli indici USA quel minimo di slancio necessario a restare a galla. La partenza è però negativa, in attesa del voto tedesco. Tra le società Micron (+7.67%) prende il volo con il fallimento della concorrente giapponese Elpida.
DJI -0.01%, SPX +0.14%, Nasdaq +0.10%, VIX  18.19 (+5.08%)

Europa
Il G20 si rifiuta di aumentare i fondi a disposizione del FMI e questo nuovo smacco fa partire gli indici di nuovo in negativo. Nel corso della sessione però, prima per il voto tedesco, poi per i dati americani, la perdita viene almeno in parte riassorbita.
CAC -0.74%, DAX -0.22%, SMI -0.65%, SX5E -0.42%, V2X 24.22 (+7.52%)

Giappone e Asia
La partenza è difficoltosa, ma un po' per il greggio che ritraccia un po', riducendo i rischi di un impatto sulla crescita globale, un po' la Bank of China che permette alle banche locali di continuare a finanziare gli enti governativi locali, gli indici rialzano la testa e si posizionano sul bel tempo.
Nikkei +0.84%
Hang Seng +1.19%, Straits Time +0.51%, Taiwan %, Shanghai -0.04% Sensex +1.47%

FX 
USDCHF 0.8969 (0.8961)
USDJPY 80.55 (81.05)
EURUSD 1.3444 (1.3444)
EURCHF 1.2057 (1.2048)
EURGBP 0.8486 (0.8477)
GBPUSD 1.5843 (1.5860)
GBPCHF 1.4208 (1.4212)

USD libor 3 mesi 0.49% (0.49%)
USA tbill 3 mesi 0.10% (0.09%)
USA tbond 5 anni 0.85% (0.88%)

Oro 1773.10 (1771.05)
Greggio 108.41 (109.33)
SPGS Commodity 711.62 (715.52)
Baltic Dry Index 730 (718)

Considerazioni
Ieri mi è stato chiesto un rendimento garantito del 5%. È facile capire che se una qualunque banca fosse tanto sicura da poter garantire un rendimento anche solo leggermente superiore al costo di finanziamento (che è in generale molto basso), non avrebbe nemmeno bisogno dei clienti perchè potrebbe fare leva e arricchirsi a dismisura con gli investimenti in proprio. Il risk free sembra non esistere più e quello che più si avvicina è in area 0.05% (o meno). L'unico rendimento, lordo, che sia possibile garantire è quindi 0.05%.