20120126 - Qualche dubbio in attesa di risposte

Situazione
L'euforia relativa ai tassi a 0 passa rapidamente a causa di qualche dato macro che non riesce a sorprendere gli economisti. Ci sono gli ordinativi di beni durevoli che sono interessanti, ma tra nuove case in ribasso, consumer comfort e richieste di sussidio passa un po' l'entusiasmo dei giorni scorsi. Tra gli altri problemi sul tavolo, il WEF di Davos, gli incontri europei di lunedì e l'Iran.

USA
Qualcuno si chiede anche se le banche potranno fare utili sulle operazioni di bilancio con i tassi a 0 per così tanto tempo. Soprattutto ora che la leva finanziaria è mal vista. I finanziari cedono terreno, trascinando gli indici al ribasso dopo che il Dow aveva raggiunto nuovi massimi (almeno dopo la crisi del 2008).
DJI -0.18%, SPX -0.57%, Nasdaq -0.45%, VIX  18.57 (+1.42%)

Europa
L'Europa si lascia prendere di nuovo dall'entusiasmo grazie alle operazioni FED (il future questa volta cede terreno tra le 17:30 e le 22:00). Grazie ai finanziari e al fatto che, in fondo, le valutazioni classiche come il Book Value e il Price Earning sono comunque piuttosto interessanti, almeno secondo la media storica.
Il problema del debito greco resta aperto, visto che le controparti non riescono a trovare un accordo (Grecia chiede una nuova emissione al 3%, i creditori non vogliono scendere sotto 3.75%).
CAC +1.53%, DAX +1.84%, SMI +0.45%, SX5E +1.62%, V2X 24.24 (-3.24%)

Giappone e Asia
I mercati asiatici restano nervosi. Ci sono rumors di un nuovo intervento della BoJ sullo jpy che fa partire bene gli esportatori, ma i rumors si spengono presto, lo JPY torna in area 77 e il nikkei si stabilizza. Shanghai e Taiwan sono ancora chiusi, mentre gli altri mercati non riescono a prendere una direzione precisa.
Nikkei -0.23%
Hang Seng -0.11%, Straits Time -0.04%, Taiwan -%, Shanghai -% Sensex +0.45%

FX 
USDCHF 0.9207 (0.9213)
USDJPY 77.05 (77.64)
EURUSD 1.3106 (1.3121)
EURCHF 1.2067 (1.2088)
EURGBP 0.8359 (0.8379)
GBPUSD 1.5678 (1.5660)
GBPCHF 1.4434 (1.4427)

USD libor 3 mesi 0.55% (0.56%)
USA tbill 3 mesi 0.05% (0.04%)
USA tbond 5 anni 0.77% (0.79%)

Oro 1718.65 (1710.18)
Greggio 99.79 (100.14)
SPGS Commodity 664.92 (661.51)
Baltic Dry Index 753 (784)

Considerazioni
Ho un dubbio che non riesco a sciogliere. Nel giugno 2011, eravamo convinti dell'investimento azionario: l'economia sarebbe cresciuta nel secondo semestre, e siccome le valutazioni erano interessanti, l'azionario doveva essere il miglior investimento. Oggi siamo allo stesso livello dell'anno scorso, le valutazioni vengono considerate interessanti, nonostante si sappia che gli utili dovranno rallentare, l'economia è data per recessiva (o crescita ridicola) eppure l'azionario viene ancora considerato il miglior investimento... dove sbaglio ?